A kőolajpiac ingadozása a kereslet és a kínálat közötti játékban felerősödik

A Kőolaj-exportáló Országok Szervezete (OPEC) legfrissebb havi olajpiaci jelentésében csökkentette az olajkereslet növekedésére vonatkozó előrejelzését, ami aggodalmat kelt a piacon. Ugyanakkor a külvilág is továbbra is figyel a közel-keleti feszültségekre, és a kőolajpiac jövőbeni volatilitása is felerősödik.

A keresleti várakozások csökkenése rontotta a hangulatot

Helyi idő szerint október 14-én az OPec kiadta havi olajpiaci jelentését, csökkentve a 2024-es és 2025-ös globális olajkeresletre vonatkozó előrejelzését. Ez a harmadik alkalom egymás után, hogy az Opec csökkenti az idei és a jövő évi globális olajkereslet előrejelzését.

A jelentés szerint az Opec napi 2,03 millió hordóról napi 1,93 millió hordóra módosította a globális olajkereslet éves növekedésére vonatkozó 2024-es előrejelzését, a kiigazított éves átlagos olajkereslet pedig napi 104 millió hordóra várható. Az Opec szerint a kiigazítás a szervezethez beérkezett tényleges adatokon és egyes régiókban az olajkeresletre vonatkozó alacsonyabb várakozásokon alapult. A globális olajkereslet korrigált éves növekedési előrejelzése 2024-ben továbbra is jóval meghaladja a COVID-19 előtti történelmi átlagot, amely 1,4 millió BPD volt.

A jelentésben az OPec a globális olajkereslet 2025-ös éves növekedésére vonatkozó előrejelzését is felülvizsgálta napi 1,74 millió hordóról napi 1,64 millió hordóra, az egész évre kiigazított keresletet pedig napi 106 millió hordóra prognosztizálják.

Az OPec legfrissebb havi jelentése arra késztette a legtöbb határidős olajkereskedőt, hogy felvegye a Wall Street-i óriáscégek, például a Goldman Sachs és a Morgan Stanley "túlkínálati" érvelését, miszerint 2025-től nagyobb lesz a kínálat, mint a kereslet az olajpiacon, így a nyersolaj ára gyengén marad.

A piaci hangulatot nyomás alá helyezte a hír. 14-én zárva a New York-i árutőzsde a könnyű kőolaj határidős novemberi szállítására 1,73 dollárral, 2,29%-kal, hordónként 73,83 dollárra esett; A londoni Brent kőolaj ára decemberi szállításra 1,58 dollárral, 2,0 százalékkal esett hordónként 77,46 dollárra.

Ez azután történt, hogy az Egyesült Államok Energia Információs Hivatala (EIA) és a Nemzetközi Energia Ügynökség (IEA) napi 140 000 hordóval, illetve 200 000 hordóval csökkentette negyedik negyedéves globális olajfogyasztási becsléseit. A hét végén az IEA is frissíti havi piaci jelentését, és várhatóan tovább rontja kilátásait.

A Reuters szerint a teljes olajkereslet előrejelzésének három egymást követő csökkentésével az OPec végre kezd felhagyni az idei erősen bullish hozzáállással. "A kereslet visszaesése valóban aggasztó, és jó előrejelzés az olajárak további gyengeségére." Peter Cardillo, a Spartan Capital Securities elemzője nyilatkozta.

Az OPec szeptember eleji közleménye szerint nyolc OPEC és nem OPEC olajtermelő úgy döntött, hogy meghosszabbítja az eredetileg a hónap végére lejáró, napi 2,2 millió hordós önkéntes kitermeléscsökkentést november végére, és december elejétől hónapról hónapra visszavonta a kitermeléscsökkentés ezen részét, de a piaci feltételek függvényében rugalmasan megragadja a kitermelés csökkentését.

A közel-keleti helyzet felveti a magasabb olajárak kockázatát

Az utóbbi időben gyorsan felmelegedett a helyzet a Közel-Keleten, a világpiacot pedig egyre jobban aggasztja az olajellátás zavara, a nemzetközi olajárak pedig felfelé íveltek. Míg a világpiaci viszonylag gyenge kereslet részben megfékezte az olajárak emelkedését, az ellátási lánc bizonytalansága és a geopolitikai kockázatok továbbra is támogatást nyújtanak.

A nemzetközi olajárak emelkedtek az iráni olajlétesítmények elleni esetleges izraeli légicsapástól való félelem miatt. A Brent kőolaj határidős ára a brit Északi-tengeren augusztus óta először haladta meg a 80 dollárt hordónként. Irán a világ fontos olajtermelője, és a Hormuzi-szoros kulcsfontosságú olajszállító útvonala, ha a konfliktus tovább eszkalálódik, és ennek az átjárónak az elzáródásához vezet, a nagy európai és ázsiai olajimportőröknek alternatív készleteket kell találniuk, ami tovább fogja emelni a globális olajárakat.

A Citi elemzője, Francesco Martocha és mások a 14-i jelentésükben azt mondták, hogy a Brent kőolaj előre jelzett árát a bullish forgatókönyv szerint erre a negyedévre és a következő negyedévre 80 dollárról 120 dollárra emelték hordónként. A bullish forgatókönyv megvalósulásának valószínűsége 10%-ról 20%-ra nőtt. "A gyenge olajpiaci fundamentumok miatt 60%-os valószínűséggel hordónkénti ára 74 dollár marad a negyedik negyedévben és 65 dollár hordónként a jövő év első negyedévében az alapeset szerint" - mondta a Citi. A bearish forgatókönyv szerint a negyedik negyedévben 60 dollár, a jövő év első negyedévében pedig 55 dollár lesz.

Az Economist brit hetilap honlapján nemrég megjelent cikk szerint, ha a kínálati zavarok miatt a kereslet meghaladja a kínálatot, akkor az olajárak először olyan szintre emelkedhetnek, amely elegendő a kereslet visszaszorításához, majd csökkenni kezd. Amint a kőolaj hordónkénti ára eléri a 130 dollárt, ami közel áll a 2022-es minden idők csúcsához, az "keresletrombolást" indít el.

Noha a világgazdaság nem függ annyira a közel-keleti olajtól, mint korábban, és a globális olajkereslet gyengébb, egy jelentős ellátási zavar továbbra is sokkhullámokat küldhet a világgazdaságban a magasabb energiaárak és a magasabb infláció miatt. A horvátországi zágrábi egyetem professzora, Helvoje Krajic azt mondta, hogy ha a Közel-Keleten szélesebb körű konfliktus lesz, akkor az olajárak meredeken emelkednek, és az európai gazdaság is nagyon megsínyli. Az energiaárak emelkedése növeli annak kockázatát, hogy Európa lassú gazdasági növekedése stagnál, és az infláció fellendül.

Varga Tamás, a PVM Oil Associates nyersolaj brókercég vezető piaci elemzője szerint az iráni olajlétesítmények elleni támadás vagy a forgalom megzavarása a Hormuzi-szorosban súlyosan megzavarná a kereslet és a kínálat helyzetét, és 90 dollár fölé tolná az olajárakat. Ez rossz hír a jegybankok számára monetáris politikai váltásuk kezdetén, és az elmúlt két év energiainflációjának hatása mélyreható volt.

A kőolajpiaci volatilitás fokozódhat

Jelenleg egyes elemzők arra hívták fel a figyelmet, hogy bár az olaj ára csökkent, a Közel-Keleten a helyzet összetett és ingatag, a nemzetközi olajárak továbbra is jelentős ingadozásokat mutathatnak.

Az amerikai fogyasztói hír- és üzleti csatorna (CNBC) szerint Daniel Yergin, az S&P globális alelnöke és energiaszakértője elmondta, hogy a közel-keleti feszültségek tovább erősödése miatt a világgazdaság példátlanul különleges időszakba lép. Byane Hildrop, a svéd Seanbank fő nyersanyag-elemzője szerint ha a helyzet tovább romlik, és a Hormuzi-szorost egy hónapra vagy még tovább lezárják, akkor a Brent kőolaj ára nagyon magasra szárnyalhat, és bajba kerülhet a világgazdaság.

Robbie Fraser, a Schneider Electric globális nyersanyagelemzője ugyanakkor elmondta, hogy bár a geopolitikai kockázatok miatt az olaj hordónkénti ára 70 dollár fölé emelkedett, a keresleti aggályok továbbra is korlátozzák a további nyereséget, és a világgazdasági környezet továbbra is nehezíti az olajárakat.

A Morgan Stanley és a Goldman Sachs a közelmúltban publikált kutatási jelentéseket, amelyek szerint a teljes olajpiacon 2024 vége vagy 2025 eleje után az enyhén szűk kínálati és keresleti egyensúlyról potenciális többletre kell elmozdulni, sőt a Goldman Sachs azt jósolja, hogy a Brent nyersolaj kereskedési ára a hordónkénti 61 dolláros időszakos mélypontra eshet.

Az elemzők úgy vélik, hogy az olajpiac még mindig játékban van a kereslet és a kínálat között. A kínálati oldal rövid távon továbbra is kedvező, szigorodó olajellátási várakozás, a téli fűtési szezon nyitásával párosulva megnő az energiaigény, így nem valószínű, hogy rövid távon drasztikusan csökkenhet az olajár. A keresleti oldal az olajárak visszaszorításának fő mozgatórugója, a világgazdaság lassuló tendenciát mutat, egyre nagyobb recessziós nyomással néz szembe, ami közép- és hosszú távon a fő olajárakat korlátozó tényező lehet. Általánosságban elmondható, hogy a kőolajpiac fokozza a sokkot a növekvő kereslet és kínálat játékának hátterében.